Radiokolleg - Das ABC der Finanzwelt

9. Dezember 2019, 09:30

U wie UMSCHULDUNG
Umschuldung ist ein Begriff, der zum Tragen kommt, wenn ein Grad an Verschuldung erreicht wurde, der außer Kontrolle zu geraten droht. Mit einem Wort aus der Finanzwelt, wenn Schulden "toxisch" sind und Zahlungsunfähigkeit droht. Sie kann uns als Einzelpersonen treffen, wenn wir Konsum- oder andere Schulden nicht mehr bedienen können. Und sie trifft in weit größerem Stil Unternehmen und Staaten, wobei man in diesem Fall auch von Restrukturierung spricht.

Der Begriff hat aber eine weitere Bedeutung. Umschuldung wird im Englischen - der Sprache der Finanzwelt - auch mit "debt conversion" ausgedrückt, im Gegensatz zum klassischen "debt restructuring." Es handelt sich dabei um die Umwandelung von Verbindlichkeiten zu Firmenanteilen (wie etwa Aktien) oder zu Eigenkapital (im Fall das Eigentümer ihren Unternehmen Darlehen gewährten).

So ist es für institutionelle Anleger interessant geworden, auf Unternehmensanleihen umzusteigen.
Die Überlegung ist, dass man so einerseits den niedrig gehaltenen Zinsen auf Staatsanleihen entgeht und sich andererseits einem geringeren Risiko als im Aktienmarkt aussetzt, mit dem zusätzlichen Bonus einer Umwandlung in Equity bei positivem Kursverlauf. Diese oft als "Debt Equity Swap" oder "Convertible Bond" bezeichneten Verfahren stellen ein wichtiges Element der Unternehmensfinanzierung dar und haben - je nach Sichtweise - eine beeindruckende oder beängstigende Größenordnung erreicht.

Umschuldung ist also ein Begriff, der die große Finanzwelt ebenso in Atem hält wie den "kleinen Mann von der Straße", dem die Ausgaben über den Kopf wachsen. Im Unterschied zu in Schwierigkeiten geratenen Bürger/innen, bietet der Kapitalmarkt aber eine Unzahl an Möglichkeiten - und erfindet ständig neue - um zukünftige Vorteile - Leverage - zu erzielen.

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